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业绩同比改善,海内外矿山平稳运行

您现在的位置:当代文学 > 当代文学时间2019-06-27 12:57 来源:本站

业绩同比改善,海内外矿山平稳运行

中金岭南(000060)发布18年半年报,上半年净利润实现同比增长8月28日公司发布18年半年报,报告期内公司实现营业收入亿元,同比增长%;实现归母净利润亿元,同比增长%,EPS为元。

公司18年二季度实现营业总收入亿元,同比增长%;实现归母净利润亿元,同比下滑%。 公司半年报业绩符合我们此前预期。

公司上半年盈利同比改善,矿山采选运营稳定,预计18-20年公司EPS为、、元,维持公司“增持”评级。

受益铅锌价格高位,矿山采选业务盈利水平提升18年上半年,国内铅锌价格较去年同期相比有所上涨;据亚洲金属网数据,18年上半年国内市场铅锭和锌锭价格分别高于去年同期%和%。

据中报披露,公司18年上半年精矿产品收入达到亿元,同比增长%;毛利率水平为%,较17年同期增加个百分点。 尽管三季度以来,受全球贸易摩擦和锌矿复产推进的影响,铅锌价格有所下跌,但我们认为年内铅锌供需总体仍处于紧平衡格局,均价较去年同期或保持增值,公司盈利能力有望继续改善。

铅锌精矿产量同比增加,部分材料加工规模有所下降根据中报,2018年上半年公司海内外矿山共生产铅锌精矿金属量万吨,同比增加%;硫精矿万吨,同比提高%;精矿含银吨,同比下降%。

材料和其他业务方面,加工企业生产铝型材万吨,同比提高%;门窗及幕墙工程万平方米,同比下降%;生产电池锌粉万吨,同比下降%;冲孔镀镍钢带434吨,同比下降%。 我们认为公司海内外矿山生产较为稳定,精矿产量稳中有增,主营业务规模有望保持稳定。 寻求海外资源拓展,推进国际化经营2018年5月24日,公司第董事会议审议通过议案,同意公司澳洲全资子公司佩利雅参与缅甸金属股权增发,以不超过1497万澳元收购缅甸金属股份有限公司%股权。

公司通过此次认购缅甸金属定向增发股份,将成为缅甸金属的第一大股东;我们认为本次收购有利于进一步推进公司国际化经营,提升公司国际化运营能力,为公司未来的资源储备奠定基础。

盈利同比改善,维持公司“增持”评级由于受贸易摩擦及供应释放影响,三季度以来铅锌价格出现下跌,出于谨慎适当下调18-20年铅锌价格假设,预计公司2018-2020年收入分别为、和亿元,归属于母公司股东的净利润为、、亿元,18-19年净利润调整幅度分别为-%、-%,对应EPS为、、元。

18-20年PE分别为14、13、12倍。 参考同行业估值水平(18年平均PE18倍),给予公司18年PE估值16-18倍,对应调整股价区间至元(前值为元,股价调整较多主要由于股本转增及盈利预测下调),维持公司“增持”评级。

风险提示:铅锌金属价格下跌;金属矿产产量不达预期。

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